11月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI降至49.9 供給約束減弱

發(fā)表日期：2021.12.01

盡管電力短缺有所緩解，受疫情反彈、內(nèi)外需疲弱等因素影響，11月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）落入收縮區(qū)間，制造業(yè)景氣度有所減弱。
12月1日公布的11月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得49.9，較10月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，繼8月之后再次位于榮枯線以下，反映制造業(yè)修復(fù)進(jìn)程放緩。
這一走勢(shì)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI相悖。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的11月制造業(yè)PMI錄得50.1，較10月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月的收縮態(tài)勢(shì)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。
與10月制造業(yè)需求強(qiáng)、供給弱相反，11月制造業(yè)供給明顯恢復(fù)，但需求疲弱。由于供給約束減輕，尤其是電力短缺有所緩解，制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)重回榮枯線以上，結(jié)束了連續(xù)三個(gè)月的收縮。不過(guò)，顧客需求低迷，成本上揚(yáng)，部分企業(yè)用電依然受限，拖累了制造業(yè)生產(chǎn)整體增速。需求方面則略顯低迷，新冠疫情反彈疊加產(chǎn)品價(jià)格上漲，對(duì)需求形成抑制，11月新訂單指數(shù)由擴(kuò)張區(qū)間落入收縮區(qū)間。
外需方面，新出口訂單指數(shù)連續(xù)四個(gè)月落入收縮區(qū)間，但收縮率為四個(gè)月來(lái)最弱。企業(yè)反映外需減弱的原因是疫情持續(xù)，產(chǎn)品運(yùn)輸遇到困難。
生產(chǎn)雖有恢復(fù)，但需求疲弱、成本壓力導(dǎo)致企業(yè)收縮用工。11月就業(yè)指數(shù)連續(xù)四個(gè)月低于榮枯線，并且收縮程度較10月有所惡化，其中消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)就業(yè)收縮尤為明顯。
大宗商品保供穩(wěn)價(jià)措施成效初顯，通脹壓力得到部分緩解。10月制造業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)曾急劇上揚(yáng)，11月漲幅大幅收窄。受調(diào)查企業(yè)表示，鋼鐵價(jià)格降幅較為明顯，但化工原材料和電子品價(jià)格依然高企，運(yùn)費(fèi)亦未見(jiàn)明顯下調(diào)。與成本端價(jià)格變化一致，出廠價(jià)格指數(shù)也明顯下降。不過(guò)，兩個(gè)價(jià)格指數(shù)仍擴(kuò)張區(qū)間，通脹壓力不容低估。
受訪企業(yè)反映供貨商存貨量低、物流延誤，供應(yīng)遲緩問(wèn)題持續(xù)，但拖延情況發(fā)生率為2021年3月以后最低。供需恢復(fù)不平衡，導(dǎo)致制造業(yè)企業(yè)庫(kù)存被動(dòng)增加，11月產(chǎn)成品庫(kù)存和原材料庫(kù)存指數(shù)均略高于榮枯線。
制造業(yè)企業(yè)家對(duì)未來(lái)保持信心，樂(lè)觀度較10月有所回升。市場(chǎng)認(rèn)為，疫情的緩解、需求的增加、供應(yīng)鏈的恢復(fù)，均是值得期待的正面因素。
財(cái)新智庫(kù)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王喆表示，11月制造業(yè)景氣度基本維持平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力增加和通脹壓力緩解是突出特征。10月下旬至11月中上旬，多省市出現(xiàn)散發(fā)新冠疫情壓制了需求側(cè)。電力供應(yīng)短缺得到緩解后，供給側(cè)開(kāi)始恢復(fù)，但受需求影響，供給恢復(fù)幅度有限，基礎(chǔ)尚不牢固。大宗商品保供穩(wěn)價(jià)措施初見(jiàn)成效，制造業(yè)企業(yè)成本壓力大幅緩解。政策層面，中小企業(yè)紓困仍是重點(diǎn)，就業(yè)惡化，居民收入增幅有限，消費(fèi)品購(gòu)買(mǎi)力薄弱等問(wèn)題，也應(yīng)給予足夠重視。此外，部分原材料價(jià)格依然位于高位，企業(yè)還面臨較大成本壓力，通脹問(wèn)題尚不可掉以輕心。